近日遭逢歐美經濟趨緩、惠普分拆PC部門、蘋果賈伯斯閃辭執行長等利空衝擊的鴻海（2317），昨（26）日被蘇格蘭皇家（RBS）與瑞銀證券分別將目標價調降至67與60元，前者預估第二季營業利率僅有1.8％、下半年也只有2.2％。
儘管鴻海昨天股價在蘋果概念股股價全面反彈之際、上漲2.4元，最後收在64.2元，暫時保住60元整數關卡，但若鴻海獲利背後的結構性問題一日不解，股價恐怕很難重回過去榮光。
瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文認為，儘管三星已表態對收購惠普PC部門沒有太大興趣，但惠普決策的不確定性，就會影響鴻海未來營收動能成長，因為惠普佔了鴻海營收比重的15％至20％，算是非常大。
蘇格蘭皇家證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師王萬里預估，鴻海今年全年營業利率可能得由2010年的2.9％大幅下滑至2％，最主要原因是「產品組合欠佳」。
王萬里表示，鴻海想將過去在桌上型電腦領域從組裝業務開始、藉由垂直整合的優勢切入零組件的成功模式，再一次的複製到蘋果iPhone與iPad等相關產品上，只是，忍受了這麼久的低毛利、甚至賠錢做的代工訂單，高毛利率的零組件訂單卻只聞樓梯響，獲利當然持續低迷。
王萬里預估，鴻海第二季營業利益率可能僅由第一季的1.7％微幅揚升至1.8％，下半年受到上述產品組合欠佳的影響，即便iPhone與iPad出貨量持續攀升，對獲利挹注並不顯著，營業利益率預估值由原先的2.5％下修至2.2％。
影響所及，王萬里將鴻海2011與2012年每股獲利預估值，分別調降16％與13％至5.93與7.41元，目標價則由98元調降至67元、為9倍的2012年本益比，投資評等仍列為「繼續持有」。
謝宗文也將鴻海2011與2012年每股獲利預估值分別調降至5.56與6.3元，目標價也由85元調降至60元，預期未來股價仍得面臨結構性投資價值下滑（Structural derating）的衝擊，至於投資評等，則仍維持「賣出」不變。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮╱台北報導)
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