美國經濟二次衰退 看來已無可避免

美國經濟二次衰退 看來已無可避免
2010/07/21 03:13 鉅亨網 鉅亨網編譯郭照青 綜合外電

經濟學家與金融分析師目前正爭論著，美國經濟是否會陷入「二次衰退」--即初次衰退後，短暫復甦，然而隨即再度陷入衰退。

有人認為最壞情況已過，未來幾年，生產與就業將緩慢但穩健增加。亦有人相信美國經濟正邁向另一次的下挫。若以上次經濟循環的教訓而言，則較傾向於悲觀一面。

現在有許多經濟學家都認為，當年的聯邦準備理事會(Fed)主席葛林斯潘犯下了一項悲劇性的錯誤。即在2000年網路泡沫破滅後，他洞開了貨幣政策的閘門。

尤其，自2000年6月至2003年6月，葛林斯潘讓「貨幣基礎」增加了22%。貨幣基礎，亦稱「強力貨幣」，是銀行貸款產生乘數效果的基礎，擴大民眾持有資金的總金額。

在那三年裡，葛林斯潘大幅調降了聯邦基金利率，由6.5%調降至1%，創逾40年低點。

葛林斯潘的寬鬆信用政策的理由，在於繼網路泡沫破滅及911攻擊事件後，為經濟提供軟著陸的環境。曾經一度，他似乎成功達陣。即使在2001年經濟衰退期間，美國房價卻持續上漲，民眾因而驚訝不已。當時，民眾即把葛林斯潘當做是「大師。」

現在回顧，跨足政界的經濟學家瞭解了葛林斯潘所帶領的Fed在引發房市泡沫所扮演的角色。較嘲諷的分析師聲稱，葛林斯潘的政策一點也不簡單寬鬆，他只是把經濟中無可避免的總帳，延後一段時日再算罷了。在2000年初期，美國並未面對問題，做出適當調整，只是人工式挹注資金，以虛誇的榮景，遮蔽了當下的問題。

一如所有泡沫，房屋市場終於崩塌。此時，伯南克已坐上了Fed的寶座。不幸的是，他的政策幾全承襲自葛林斯潘，不同之處，僅在於程度更深。

葛林斯潘將短期利率調降到了1%，但伯南克更將該利率調降到了近0%。葛林斯潘在三年期間將貨幣基礎增加了22%，相形之下，伯南克則在一年之間，將該基礎大增了94%。

Fed前所未見的貨幣振興方案，加上聯邦政府的大量赤字，的確成功重新膨脹了股市，並穩定了房價。時代雜誌因而於2009年提名伯南克為年度風雲人物，歐巴馬政府官員也因及時防止了大蕭條，廣獲好評。然而，葛林斯潘式的副作用，亦顯而易見。

透過政治人物借錢，並支出數兆美元，以拯救經濟的方式，並無意義。透過Fed購買投資銀行的有毒資產，彌補房市泡沫年度裡的可怕錯誤，也同樣沒有意義。

近來預期的經濟復甦，不幸一如房市泡沫那些年的榮景，僅只是幻覺而已。猜想這是否是風雨前的寧靜，讓人困擾。一旦經濟崩跌到來，則就必然痛苦。在目前對經濟走勢的辯論中，預期二次衰退的論調，可能性要強得多。